Prospectiva de Portafolios de Inversión de las Siefores en México aplicando la Teoría de Markowitz.

Ponente(s): Claudia Gisela Vázquez Cruz

En Julio de 1997, el sistema de pensiones para los trabajadores afiliados al Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) paso de un esquema de Beneficio Definido (BD) a otro de Contribución Definida (CD) afectando drásticamente la cuantía de las pensiones, las cuales dependen, entre otros factores, de los rendimientos generados por las carteras de inversión de las Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORE). A diferencia del esquema de Beneficio Definido y que debe su nombre al hecho de conocer de antemano el monto de la pensión o beneficio a recibir; bajo el nuevo esquema la pensión dependerá del monto que se logre reunir mediante las aportaciones periódicas realizadas, las cuales son consideradas las más bajas a nivel internacional (OCDE 2016). Las implicaciones de este cambio se verán reflejadas a partir del año 2037 cuando iniciará una ola progresiva de jubilaciones de trabajadores bajo esta nueva modalidad que de acuerdo con reportes de la CONSAR (2018) se estima ascienda a 20 millones de jubilados para el año 2047 o bien aproximadamente el 36% de la población económicamente activa(PEA). Bajo el nuevo esquema se estima que en promedio las pensiones asciendan a tan sólo el 27% sobre el último salario recibido antes de pensionarse (OCDE, 2015), aunque este valor pudiera llegar hasta el 7% (Martínez, 2018). Esta medida, conocida también como Tasa de Reemplazo, refleja la necesidad de implementar medidas correctivas en las variables que inciden en su cálculo considerando que el promedio a nivel internacional es del 63% (OCDE, 2015). Entre las razones que explican una Tasa de Reemplazo en niveles tan bajos se encuentran el bajo nivel de aportación, las altas comisiones cobradas por las AFORES y los bajos rendimientos generados por las SIEFORES. Este trabajo se centrará en el análisis del rendimiento de las SIEFORES. Uno de los factores que afecta el desempeño de los fondos de inversión de las SIEFORE son los movimientos propios del mercado financiero, lo que se conoce como Riesgo de Mercado, situación que se regula a través de las Disposiciones de carácter general que establecen el régimen de inversión al que deben ajustarse los portafolios de inversión SIEFORE. Para invertir los recursos en instrumentos financieros, cada AFORE debe contar con al menos cinco SIEFORE que son los fondos de inversión a través de los cuales las AFORE invierten las aportaciones de los trabajadores. El rendimiento generado depende de la estrategia de inversión de la AFORE elegida por el trabajador y la SIEFORE en la que de acuerdo con su edad se encuentre invertido su dinero. El objetivo del presente trabajo es realizar un estudio de la teoría de portafolios de mínima varianza de Harry Markowitz (1952) considerando las bases de datos de precios de las SIEFORES desde el periodo que comprende del 02/07/1997 al 04/06/2021 para las Sociedades de Inversión Principal, Profuturo, Sura y Banorte-XXI, los cuales han sido extraídos de la plataforma Investing.com y datos abiertos de la CONSAR seleccionados bajo el régimen de inversión de la legislación mexicana. Con esta información se realizará un análisis estadístico basado en la información histórica recabada que finalizará en la construcción de la frontera eficiente y la determinación de un portafolio óptimo para las SIEFORES. Bibliografía: 1. Gómez Hernández, Denise. (2015). Pensiones Privadas, Fontamara. 2. Ruíz Moreno, Angel Guillermo. (2020). El Gran Desafío Pendiente de México. Tirant Lo Blanch. 3. Vasquez Colmenares, Pedro. (2012). Pensiones en México. La próxima Crisis. Siglo XXI. 4. Estudio de la OCDE sobre el sistema de pensiones: México, OCDE 2016.